中信证券-计算机行业“构筑中国科技基石”系列报告：CPU·Intel（附下载）

【主要内容】

核心观点：

CPU成功关键：生态与性能。 Intel的成功在于其庞大的生态和持续的性能提升。生态保证了用户和开发者的粘性，而性能则是用户选择CPU的首要因素。

生态优势。 x86架构拥有强大的生态优势，Intel通过兼容性和开放性构建了庞大的生态系统，这是其长期保持领先地位的关键。

性能驱动。 Intel通过持续的架构迭代和工艺升级，保持了性能领先。微架构、制程、先进封装和片内总线是支撑其性能的四大基石。

国产CPU发展。 借鉴Intel的经验，国产CPU厂商需要拥抱开放生态、缩小性能差距，并抓住自主可控带来的发展机遇。

商业模式。 Fabless+Foundry模式更适合CPU行业，能够提高生产效率、降低成本，并促进生态规模的扩张。

主要数据：

市场份额： 英特尔长期占据全球CPU市场首位，2021年营收达到790亿美元。AMD近年来份额提升，2021年晋升为全球第十大半导体供应商。

财务状况： 英特尔盈利能力较强，2021年毛利率55.45%，净利率25.14%。2022年Q2受需求冲击，营收同比下降22%。

产品体系： 英特尔拥有至强、酷睿、奔腾、赛扬、凌动五大类CPU产品，覆盖服务器、中高端PC、中低端PC、低功耗物联网等场景。

制程工艺： 英特尔10nm制程进展不顺，导致其性能提升放缓。2025年预计将推出5个新制程节点，重回芯片制造巅峰。

先进封装： 英特尔在先进封装领域处于领先地位，拥有Foveros、EMIB等技术，并在资本支出方面领先。

报告亮点：

技术分析： 深入分析了CPU架构的演进历程，以及微架构、制程、先进封装和片内总线对性能的影响。

产品分析： 对Intel的各个CPU产品线进行了详细的分析，包括其发展历程、技术特点和应用场景。

竞争分析： 对比分析了Intel和AMD的发展历程和竞争策略，以及各自的优势和劣势。

行业启示： 总结了CPU行业的发展趋势和商业模式，为国产CPU厂商提供了参考。

【报告摘要】

展开全文

免责声明：以上报告均系本平台通过公开、合法渠道获得，报告版权归原撰写/发布机构所有，如涉侵权，请联系删除；资料为推荐阅读，仅供参考学习，如对内容存疑，请与原撰写/发布机构联系。