储能板块2023三季报总结：料峭春风吹酒醒，山头斜照却相迎-中邮证券（附下载

今天分享的是【储能板块2023三季报总结：料峭春风吹酒醒，山头斜照却相迎-中邮证券】 报告出品方：中邮

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销量：行业需求节奏扰动，公司Q3销量环比持平。

23Q3环比23Q2增速，行业装机量来看，中国（-28%）、美国（+88%） 、德国户储 （-9%），产业链公司销量来看，电池（+7%）、PCS （-7%） 、温控（+35%） 、集成（-40%） 。

价格：产业链成本下行，公司售价如期下滑。

23Q3环比23Q2变动，产业链价格层面，电碳（-8%） 、储能电芯（-12%） 、系统中标价（-13%） ，产业链龙头公司售价来看，电池（-14%） 、PCS （-1%） 、温控（-2%） 、集成（-1%） 。

盈利：盈利能力稳定，处于底部区域。

从毛利率来看，23Q3各环节分别为电池（22%）、PCS （40%） 、温控（22%） 、集成（15%） ，环比Q2变动分别为电池持平、PCS持平、温控（+2pct） 、集成（+2pct） 。

行业观点

从23Q3来看，由于全球经济波动，储能的边际需求节奏略有扰动，但预计今明年总体增速仍然保持高位，我们预计2023/2024年中美欧合计储能装机量分别为69.8GWh/114.4GWh，增速分别为76%/64%。未来随着美联储降息落地、国内电改持续推进、欧洲库存消化至正常水位，储能行业需求将再次边际向上。

标的层面

从关注角度，目前我们推荐三个方向，一是底部区域的电芯企业，二是盈利韧性强的PCS企业，三是随着需求向上预计呈现量利齐升的系统集成企业等。

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