图书出版行业证券研究：出版行业稳步复苏，AI+教育开启新价值空间（附下载）

今天分享的是【图书出版行业证券研究报告：出版行业稳步复苏，AI+教育开启新价值空间】 报告出品方：东莞

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疫后图书零售市场逐步修复，短视频电商渠道快速崛起。受疫情影响，近年来图书零售市场持续承压。分渠道来看，由于社交隔离限制线下消费，疫情期间图书销售加速从线下到线上的转移进程，而线上渠道中短视频电商顺应趋势成为后起之秀。2023年，伴随疫情影响消退，前三季度图书零售市场码洋规模降幅相较Q1和上半年持续收窄，市场恢复态势向好。

业绩稳健增长，行业估值偏低静待修复。出版行业内头部企业具备业绩稳健、现金流充裕、分红比例和股息率高等特点。根据iFind数据统计，2023H1，出版行业营收和归母净利润均实现增长，同比分别增加5.91%和10.62%，行业内企业经营延续了此前的稳健。估值方面，出版行业目前处于历史近5年的38.47%分位。行业整体估值偏低，具有较高的投资安全边际。

大模型军备竞赛开启，出版行业优质数据价值凸显。ChatGPT的出现引领了生成式AI技术发展的新浪潮，随后国内外科技巨头纷纷投入开启AI大模型军备竞赛。由于大模型的训练需要海量高质量数据支撑，出版行业积累的丰富优质中文数据资源价值有望被充分释放，行业有望迎来估值重塑。随着国内稳步推出训练数据版权保护政策，基础设施和交易体系不断完善，以及海外数据收费细则逐渐明确，有望推动我国包括出版行业在内的数据资源加速实现定价、流通和变现。

AI赋能传统出版，共筑“AI+教育”新生态。在传统出版方面，AI当前可以应用于选题策划、内容编校、营销推广等环节，实现降本增效。在AI教育方面，当前海外AI+教育加速融合，相关产品需求旺盛，而国内AI教育落地尚在早期阶段。伴随国内稳步推进教育信息化相关政策，国家投入经费规模不断增加，出版企业尤其是地方性国企依托内容、渠道资金等优势有望深度参与“AI+教育”行业变革，从而打开第二增长曲线。

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