牛市旗手证券板块暴涨超4%，南方基金看好证券后续表现

春节后虽然Ａ股数字经济、中字头炒的火热，市场成交量也很高，但证券板块一直不温不火。但我们知道，只要增量资金持续进场、成交额持续放大，证券板块启动就是早晚的事。终于，在４月３日两市成交额突破１．２万亿的同时，证券板块也发动了，证券板块暴涨超４％

对于证券板块，南方基金孙伟详细分享了他的逻辑。

在２０１５年市场走完上一轮牛市后，证券板块又快速下跌，这一轮证券的估值少得非常厉害，原先估值到５倍市净率，虽然较２００７年的大牛市有非常明显的差距，但５倍的市净率也是非常高企的估值。

但是２０１５、２０１６、２０１７、２０１８年连续跌了四年，证券的估值只有大概１倍出头，很多券商龙头已经破净，全行业对于股权质押风险的疑虑甚嚣尘上，那个时候开始出现业绩和基本面双反转的情况。

虽然跌幅连连，但是从政策来看，从２０１５年的去杠杆的抑制金融创新，到２０１８年进入新一轮监管友好的周期，一直到２０１９年的科创板开板，后面创业板试点注册制、北交所推出。包括现在全面注册制已经落地，我们可以看到衍生工具不断扩容、资本市场开放持续扩大，推动证券行业持续政策也都比较利好。

证券行业的修复往往是比较迅速的，常常能够在一个时间段快速完成。２０１８年底到２０１９年初证券行业爆发式上涨，２０２０年７月份也是快速上涨，两周就出现２０％多涨幅，一个月行情接近走完。２０２０年到现在为止，证券行业整体是持续下台阶的过程。

当大盘是结构牛时，证券行业是很容易被市场忽略的板块，估值也在不断下杀，那个时候是２倍，虽然中间有波动，现在在１．３倍，估值下杀非常明显，有大概３０％下跌。

证券行业对于短期有右侧交易思维的投资者不太友好，等它涨上来想去追，觉得市场牛市起来了，但这种牛市不是大家印象中的大牛市，很容易在高位站岗。反而是左侧比较从容的投资者，从２０１８年到现

在的证券行情中受益比较多，觉得便宜时慢慢买，一旦有快速上涨，发现不是真正的大牛市到来，就迅速获利了结。这就是这一轮牛市市场以及证券行业的情况。

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