商品市场前瞻 | 本周大宗商品价格走势及分析

伴随着经济全球化和我市经济的快速增长，实体企业面临的经济风险也随之增加。为帮助肇庆企业更好地从期货交易市场中 规避价格风险、预测商品价格未来走势，肇庆市企业联合会与广发期货每周联合发布大宗期货走势预测，供企业参考。

大宗商品价格分析 （仅供参考）

01

原油

主要观点：

原油【区间内波段操作为主，布伦特参考85-105美元/桶运行区间】：供应端对原油基本面存在较强支撑，OPEC+减产200万桶/日以托底油价，西方对俄罗斯石油制裁期限渐进，俄罗斯方面供应减少的预期或逐渐兑现；原油需求端向下的压力持续，三大机构也下调未来原油需求预测，加息和全球经济放缓压力持续削减需求增量。整体而言，OPEC+减产计划一定程度抵消需求端的减量，长期而言原油供需预计转向紧平衡结构，油价或进入区间震荡格局；短期关注事件（如拜登下周或就降低汽油价格的政治努力）和供需数据（库存数据等）对油价方向的指引。

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02

钢材

主要观点：

钢材【逢高试空】：国庆假期疫情再起，需求依然偏弱，同时山西疫情和河北环保限产影响产量有下降预期，成材和原料出现共振下跌局面，价格再次回到震荡区间下沿。分品种看，热卷因为累库，明显弱于螺纹。当前钢材旺季需求依然未有明显改善，价格易跌难涨，但价格继续下跌取决于成本下移空间，后期重点关注原料供应情况，操作上，可逢高试空。

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03

不锈钢

主要观点：

不锈钢【暂观望，等待逢高空机会】：10月300系粗钢排产环比增11.3%， 金九银十”消费确有好转，供需环比均有改善，但需求能否匹配供应增速有待观察。原料端走强，成本上移，其中：镍铁供需紧平衡，矿端成本支撑，且有印尼镍铁出口征税消息扰动，价格报1360元/镍以上；铬铁受南非限电罢工影响，资源偏紧，价格稳步上涨。库存方面，300系不锈钢库存总量37.88万吨，周环比下降0.85%；钢厂和贸易商库存压力均不明显。短期钢价上方承压，谨慎追高，留意国内增量政策和疫情对物流的影响，建议等待布局空单。

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04

铜

主要观点：

【短多中空，下周沪铜主力参考运行区间62000~65000元/吨】：海外方面，美国9月CPI超预期，巩固市场对美联储11月加息75bp预期，美元指数整体偏强。多机构下调经济增长预期，外围衰退风险犹存。国内方面，会议召开，稳增长预期增强，但仍需关注地产、出口和疫情方面的压力。基本面方面，供需环比均有改善，LME铜注销仓单占比抬升至32.13%，国内库存低位，back结构拉大，下游消费明显抑制。短期挤仓仍在持续，偏多思路对待；中线宏观和供应压力凸显，等待冲高后布空机会。

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05

铝

主要观点：

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06

锌

主要观点：

【关注25000压力】：环保趋严，或限制上游开采，进口原料补充，原料内紧外松格局小幅改善。高温缓解后，冶炼开工率小幅上升，同时需求下滑。美债收益率持续倒挂，欧美通胀高企。关注国内政策导向。

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风险管理小知识

股指期货的风险

股指期货的市场风险是因价格变化使期货合约的价值发生变化产生的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。导致期货交易的市场风险一般可分为自然环境因素、社会环境因素、政治法律因素、技术因素、心理因素等。除了金融衍生产品的一般性风险外，由于标的物自身的特点和合约设计过程中的特殊性，股指期货还具有一些特定的风险。

1.基差风险：基差的变化受制于持仓费用。因现货价格和期货价格的趋同性，基差在期货合约的交割月下降为零。基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系。基差风险是股指期货相对于其他金融衍生产品(期权、掉期等)的特殊风险。从本质上看，基差反映了货币的时间价值，一般应维持一定区间内的正值(即远期价格大于即期价格）。但在巨大的市场波动中，也有可能出现基差倒挂甚至长时间倒挂的异常现象。基差的异常变动，表明股指期货交易中的价格信息已完全扭曲，这将产生巨大的交易性风险。

2.标的物风险：股指期货由于标的物的特殊性，使现货和期货合约数量上的一致仅具有理论上的意义，而不具有现实操作性。因为，股票指数设计中的综合性，以及设计中权重因素的考虑，使得在股票现货组合中，当股票品种和权数完全与指数一致时，才能真正做到完全锁定风险，而这在实际操作中的可行性几乎是零。因此，完全意义上的期货与现货间的套期保值成为不可能，风险将一直存在。

3.交割制度风险：股指期货采用现金交割的方式完成清算。相对于其他结合实物交割进行清算的金融衍生产品而言，存在更大的交割制度风险。如在利率期货交易中，符合规格的债券现货，无论如何也可以满足一部分交割要求。股指期货则只能是百分之百的现金交割，而不可能以对应股票完成清算。

以上内容仅供参考

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