【银河金工马普凡/吴俊鹏】融资融券市场月报丨关注新衍生工具：中证1000股指期货和股指期权
融资融券市场月报
1. 重点关注：中证1000股指期货及股指期权上市在即。
2. 两融市场回顾：近一月余额逐渐增加。
3. 资产及策略表现：权益资产涨跌互现，债券有所调整。
4. 宏观经济状态：持续观察复苏预期。
核心观点
一、重点关注：中证1000股指期货及股指期权上市在即
证监会7月18日公告称，近日批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。在股指期货、股指期权已有的产品线基础上，推出中证1000股指期货合约和中证1000股指期权合约，拓展了衍生品涉及的范围，对于对冲工具提供更多的选择，对于市场的稳定运行也有积极意义。
二、两融市场回顾：近一月余额逐渐增加
截至本月15日，两融余额为16172亿元，其中融资余额为15212亿元，融券余额为960亿元；相比上月同期，两融市场规模略有扩大。其中，融资余额增加458亿元，融券余额增加179亿元。6月初市场反弹进行中时，融券余额从下降趋势转为增加，直至市场高点转头，融券余额依然是增加趋势。6月份末市场持续反弹，融资净买入额连续数日增加明显，超过10亿元。随着7月初市场进入调整，融资净买入额出现数日负值；融券净卖出并未伴随融资净买入的减少明显增加。
三、资产及策略表现：权益资产涨跌互现，债券有所调整
权益资产月初出现调整，滚动一个月累计收益不同指数涨跌互现，权益指数波动率在调整周期中均略有上升。债券本月收益率上升，因此整体指数价格有所下跌。商品类上月整体继续调整，过去一个月跌幅明显。权益类资产和债券及商品的相关性处于较低的位置；但整体权益类指数的相关性依然较高，指数之间的区分度有限。
四、宏观经济状态：持续观察复苏预期
月频宏观指标无论从经济表现、流动性及通胀层面均处于温和的回复状态，暂未面临过大的衰退及紧缩风险，但从指标的绝对值上，距离均衡的增长水平仍有一定的距离。因此，权益市场与理想的低波动上涨环境也依然存在一定差距，仍需一定时间的等待和确认宏观环境。资产配置上大盘指数估值相对较低，且风险收益比合适，依然考虑优先配置。信用风险相对有限，剩余仓位部分可进行信用债配置。行业上资金仍集中在主流赛道，医药及食品饮料行业北上资金增配明显；从估值的角度上看非银金融也可以保持关注。
风险提示
历史数据不能外推，本文仅提供数据统计和以历史数据测算提供的判断依据，不代表投资建议。
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【银河金工马普凡】中证1000股指期货期权点评
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中国银河证券研究
微信号｜zgyhzqyj
报告发布日期：2022年7月20日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
马普凡
金融工程分析师，十二年量化研究经验，曾任职于华泰柏瑞基金、广发证券、中信证券，2022年加入银河证券研究院。
吴俊鹏
金融工程分析师，中国人民大学理学硕士，2015年加入中国银河证券。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
法律申明：
投资有风险，入市请谨慎。
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