0928早评：医药消费发力，内循环为A股添助力

0928早评：医药消费发力，内循环为A股添助力

今天是9月28日，节前的倒数第三个交易日。我们来回顾一下昨天的市场。情绪回暖，是昨天市场的主要特征。虽然指数上涨，但是成交量仍然在底部，并没有出现放量，这说明市场对这一行情仍然是将信将疑，观望的情绪仍然浓重， 存量资金博弈的成分更大。各股指期货品种减仓上涨，节前部分空头的止盈离场可能也是促成昨天上涨的重要原因。但无论是什么原因带动的上涨，在市场底部区域，虽然情绪仍然低迷，但是很容易出现这种突然拉升的情形，且这种拉升难以提前预判，因此底部区域，持有不动是最好的策略。

昨天，医药和消费的暴动带动了股指的上涨。医药板块上涨接近5%，领涨两市，这也是连续9个交易日以来的首次上涨。消费者服务板块则紧随其后，涨幅也接近5%。值得注意的是，无论医药板块是因为什么原因导致的上涨，但消费者服务板块连续两天的上涨都值得投资者留意。在周二的大涨之前，周一该板块上涨幅度超过了3%。两天的涨幅超过了8%，使得该板块突破了8月以来的震荡平台，成交也出现了久违的放量。需要注意的是，这并非是历年十一之前的消费行情的演绎，节前该板块盘整或者小幅下跌是常态。2021年十一之前，消费者服务板块区间波动，节后才出现跳涨。2020年节前区间波动，节后出现下跌。2019年节前，也是小幅下跌。从中观数据上来说，各大平台8月的数据延续改善，消费出现了较强的韧性，这使得从中期来看的消费预期有所好转，可能是悲观预期修正的重要原因。

当前国内的经济，政策上看，昨天的国务院常务会议依然聚焦稳增长。从中观数据上看，不仅是消费有所改善，而其实各方面均有所修复。建材的成交量在9月从大幅负增长回到了同比正增长，工业的各项开工率也在9月持续上升。房地产成交在季末也出现了连续两周以来的改善。投资和消费均走向改善，经济尤其是内需走向修复，而同时股市预期和估值仍然在低位，这种巨大的预期差使得相关板块走出类似消费股行情的可能性并不低。

从全球市场来讲，利空情绪并没有钝化，而可能是在中途休整。在美联储的密集讲话的当晚，虽然不同的官员都在释放鹰派的信息，这使得美元指数从日间的最高下跌0.65%一度变成冲高0.3%，但美国的成长股的集合纳斯达克指数收涨0.25%，说明对于这个利空，短期内投资者出现了一定的钝化。同时，周一夜盘美股的下跌，周二亚洲盘间也并没有跟进，日本和韩国周二均以上涨收盘，这也说明海外对美联储加息出现了一定的免疫。但是对外盘仍然不能放松警惕，本周仍然有大量的美联储官员的讲话，而周五美国将发布核心PCE指数，最为最受瞩目的通胀数据，都有可能带来全球市场震荡的风险。

总的来看，从全球来看，衰退和加息的两重预期仍然在持续的演进，在见到美国核心通胀出现较大回落或者全球经济重回上行之前，这种动荡都会继续。全球经济的冬天中，谁能够走向春天，谁就能够拥有投资者的青睐。我们坚定看好A股反转变局的拐点的到来，建议投资者此时超配大盘股。

（本文仅代表个人观点，不代表所在机构观点，亦不构成投资建议。）